十一月十九日，荣创服务在香港联合交易所上市，开盘价为每股11.6港元，与售价持平，并在轻微下跌后一路上升。当日收盘时，服务价格为14.14港元，增幅为21.9%。市值由346.2亿港元一路上升至20月底的416.4亿港元，仅次于郊野花园服务及高雅住宅服务，在众多地产股中排名第三。

两天前，金科服务(Jinke Service)在香港主板上市，成为第八家拥有1亿多个资产的物业管理公司，也是今年第12次成功上市。早盘交易时，金科服务以46.05港元/股的价格开盘，并在交易结束时得以保持发行价。第二天跌破谷底后，该公司股价再度上涨，20日收于51.53港元/股，较发行价上涨15.27%。

在房地产股估值调整的背景下，金融服务和黄金服务在资本市场上的表现可谓明目张胆，也打破了房地产股近期上市时的"破除期"。

然而，如今大量的地产股上市，并开始进入经营马场的阶段，高质量的第三方并购项目越来越少，在供求关系下，价格只会越来越高，导致单纯依靠并购的企业的资本回报率越来越低，单纯依靠房地产母公司的企业增长速度非常有限。市场对房地产股增长的预期正在逐渐减弱，导致股价下跌。

我国的物业管理公司并不稀缺，物业管理公司的同质化程度也很高。过去，该部门只缺乏可投资的目标。但大量的新上市已经改变了投资者的看法。简而言之，第四季度的上市数量比前三个季度的总和还要多。这一概念的稀缺性已经消失，资本繁荣现在已经基本结束。

短期内，我们仍然无法摆脱规模理论。

资本被撤资后，地产股规模的重要性进一步凸显。最近，为了打破金融服务的"破除魔咒"，黄金服务公司掌管着1亿多家领先房地产企业的领域，并依赖房地产母公司的增长潜力。业内人士普遍认为，房地产行业的"规模理论"将持续很长时间，但许多人也在期待一家房地产公司的业绩增长新道路。

房地产行业资深专家金永红认为，房地产业的整体集聚效应还不够明显，还没有形成一个绝对的品牌寡头，以最大的承包规模田园服务为例，目前的承包面积超过7亿，市场占有率不到2%，规模至少还有5年。"未来材料企业最有可能出现的逻辑是，作为一个平台三部曲，做大、做好、做好。

然而，资本市场长期持续规模的判断也指出了另一个问题，在增值服务背后的巨大想象力，以赢得资本市场房地产股的热情，暂时还没有探索一个新的利润增长点。

传统上，国内物业管理中普遍存在"谁做谁管"的普遍情况，其优势是有住房背景的国内房地产企业可以利用住宅企业发展和扩张带来的项目资源，承担大量高质量的项目，实现规模的快速扩张，上市房地产公司相关开发商的销售数据普遍良好，能够有效地保证管理区域，带动业绩的大幅度增长。

物业管理企业并非没有意识到这一点。早在2014年，当他们在不同年份赴香港上市时，他们就已经看到了该物业背后巨大的所有者流动资源。然而，彩票生命的市场价值长期下滑也在一定程度上表明，这部分资源很难依靠房地产公司自己激活和利用。

目前，物业企业的数字化改造和升级仍主要集中在基础服务水平上，通过科技干预，建立减少重复劳动、降低人力成本、提高毛利率的系统平台。

然而，值得注意的是，越来越多的物质企业，如优秀的商业服务、石茂服务、恒大地产等互联网巨头，以及腾讯、阿里等互联网巨头进行斗争，最初试图利用互联网企业进行数字化经营，串通挖掘社区用户，进一步融合在线和离线将是大势所趋。与互联网巨头合作的房地产企业或许能够在增值服务方面找到新的利润方向，并逐步转向高效、集约化的现代服务业。